หุ้นเล็กพุ่ง-ทองแรง ตลาดส.ค.ปิดผสมผสาน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดเดือนสิงหาคมแบบผสมผสาน โดยดัชนี S&P 500 (SPY) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% ขณะที่ Nasdaq 100 (QQQ) ขยับขึ้นเพียง 1% แม้ว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีใหญ่ ๆ จะเคลื่อนไหวแบบไม่สม่ำเสมอ แต่ดาวเด่นของเดือนกลับเป็นหุ้นขนาดเล็กใน iShares Russell 2000 (IWM) ที่พุ่งขึ้นถึง 7% ด้านตลาดหุ้นต่างประเทศก็แข็งแกร่งเช่นกัน โดย ETF Vanguard FTSE All-World Ex-US (VEU) เพิ่มขึ้นถึง 4% แสดงให้เห็นว่าหุ้นนอกสหรัฐฯ ทำผลงานเหนือกว่าตลาดในประเทศอย่างชัดเจน

ในตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงเล็กน้อย ส่งผลให้ ETF iShares Aggregate Bond (AGG) ได้ผลตอบแทนรวมประมาณ 1% อย่างไรก็ตาม มีความเคลื่อนไหวที่น่าสนใจใต้ผิวน้ำ เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้น ในขณะที่พันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าเฟดอาจจะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

ทองคำกลายเป็นสินทรัพย์ที่โดดเด่นที่สุด โดย SPDR Gold Shares ETF (GLD) พุ่งขึ้น 5% แตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบสัปดาห์ ส่วนหุ้นเหมืองทองคำที่อยู่ใน VanEck Gold Miners ETF (GDX) พุ่งแรงถึง 22% แตะระดับสูงสุดตลอดกาล ซึ่งได้แรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงกว่า 2% สำหรับคริปโตฯ Bitcoin (IBIT) ร่วง 7% ในขณะที่ Ethereum (ETHA) พุ่งทะยาน 15%

หากเจาะลึกไปยังแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม กลุ่มวัสดุ (XLB) และกลุ่มสุขภาพ (XLV) ต่างทำผลตอบแทนได้ดีที่ประมาณ 5% ในขณะที่กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (XLY) นำตลาดเกือบทั้งเดือน ก่อนจะโดนแรงขายในวันสุดท้าย กลุ่มที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดคือสาธารณูปโภค (XLU), อุตสาหกรรม (XLI) และเทคโนโลยีสารสนเทศ (XLK) เทรนด์ AI ที่เคยเป็นกระแสร้อนแรง เริ่มชะลอตัวลง ขณะที่หุ้นคุณค่าและสินทรัพย์จริงกลับมาเป็นที่สนใจ

ด้านเศรษฐกิจ สายตาทั้งหมดจับจ้องไปที่รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะออกในวันศุกร์หน้า นักวิเคราะห์คาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้นต่ำกว่า 100,000 ตำแหน่ง ซึ่งสะท้อนถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของตลาดแรงงาน อัตราการว่างงานอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของปีที่ 4.3%

เมื่อพิจารณาจากรายงานในเดือนกรกฎาคมที่ปรับลดตัวเลขย้อนหลังสำหรับเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ทำให้ภาพรวมตลาดแรงงานชะลอลงอย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้มีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะตัดสินใจลดดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 17 กันยายน โดยค่าเฉลี่ยการจ้างงานรายเดือนในช่วง 3 เดือนล่าสุดอยู่เพียง 35,000 ตำแหน่งเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกอย่างจะดูแย่ รายงานยอดค้าปลีกของเดือนกรกฎาคมจากสำนักสำรวจสำมะโนประชากรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นถึง 3.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ แต่บางฝ่ายวิจารณ์ว่าผู้บริโภคเพียงแค่ต้องจ่ายแพงขึ้นสำหรับสินค้าเดิม ๆ เพราะผลกระทบจากภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้นตามนโยบายของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์

ตั้งแต่วันที่ 7 สิงหาคม เป็นต้นไป ภาษีตอบโต้ชุดใหม่เริ่มมีผลบังคับใช้ ซึ่งธุรกิจยังคงรับภาระส่วนใหญ่ แต่มีความกังวลว่าผู้บริโภคจะต้องแบกรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมากขึ้นในช่วงปลายปี

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจากดัชนี PCE เดือนกรกฎาคม เผยว่าอัตราเงินเฟ้อยังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟด แม้ตัวเลขจะออกมาตามคาด แต่ก็สะท้อนว่าราคาสินค้ายังคงเร่งตัว

แม้ว่าความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอยยังคงมีอยู่ แต่เครื่องมือ GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตา คาดการณ์ว่า GDP ไตรมาส 3 ของสหรัฐฯ จะโตถึง 3.5% ทำให้ความเสี่ยงต่อภาวะถดถอยแบบเทคนิค (GDP ติดลบสองไตรมาสติดต่อกัน) มีเพียง 8% เท่านั้นในปีนี้

สำหรับเฟด คณะกรรมการมีแนวโน้มจะกลับมาใช้นโยบายลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน โดยยังต้องจับตาการลงคะแนนของ Stephen Miran ซึ่งได้รับการเสนอชื่อชั่วคราวแทน Adriana Kugler และรอการอนุมัติจากวุฒิสภาหลังช่วงวันหยุด Labor Day

ตลาดหุ้นเดือนสิงหาคมได้แรงหนุนจากฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง โดยกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ S&P 500 มีแนวโน้มเติบโตถึง 12% และแม้ว่าไตรมาส 3 จะชะลอลงเหลือประมาณ 7.5% แต่แนวโน้ม EPS ปี 2025 และ 2026 ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ขณะนี้ S&P 500 ซื้อขายที่ระดับราคาต่อกำไร (P/E) มากกว่า 22 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่นักลงทุนบางส่วนเริ่มมองว่าสูงเกินไป โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากสถิติในอดีตที่บ่งชี้ว่าเดือนกันยายนเป็นเดือนที่ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยแย่ที่สุด (-0.8%) ตั้งแต่ปี 2010 อย่างไรก็ตาม เดือนสิงหาคมซึ่งมักจะอ่อนตัวกลับสามารถปิดบวกได้ในปีนี้

บทสรุป

แม้จะมีความไม่แน่นอนจากนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาล และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจากภาษีนำเข้า ตลาดหุ้นยังสามารถปิดบวกได้ในเดือนสิงหาคม หุ้นขนาดเล็กซึ่งมักได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้น กลับโดดเด่นที่สุด

เดือนกันยายนจึงถูกจับตามองว่าจะเป็นการเผชิญหน้าระหว่างกลุ่มนักลงทุนสายรุกและสายระวัง โดยมีการประชุมเฟดเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญกลางเดือนพอดี

นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มเศรษฐกิจ ดอกเบี้ย และอัตราเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด เพราะสิ่งเหล่านี้จะกำหนดทิศทางตลาดในช่วงที่เหลือของปี